Gli Stati Uniti perdono il loro status di «porto sicuro» nel mercato valutario. Il piano di Donald Trump di aumentare massicciamente il debito fa precipitare nuovamente il dollaro.
L’America si trova a un bivio. In una maratona parlamentare, il Senato ha discusso se approvare la legge più importante del Presidente Donald Trump – che lui chiama «Big Beautiful Bill». Martedì il progetto è stato approvato con una maggioranza risicatissima. Poiché prevede ampi tagli fiscali, il già minaccioso livello di debito del paese continuerà ad aumentare.
L’ente competente prevede che l’indebitamento dello Stato, attualmente al 100 percento del prodotto interno lordo, salga al 156 percento entro vent’anni. Già oggi lo Stato spende più per gli interessi sul debito che per le forze armate. Trump, dal canto suo, sostiene che gli Stati Uniti possano «compensare dieci volte le perdite fiscali attraverso la crescita».
Tuttavia, questa logica sembra non convincere i mercati valutari globali. Il debito fuori controllo è una delle principali ragioni per cui gli Stati Uniti stanno perdendo massicciamente fiducia da parte dei creditori. Nella prima metà dell’anno, il dollaro ha perso valore come mai dal 1973. Rispetto a un ampio paniere di valute, il calo è dell’11 percento. Nei confronti del franco e dell’euro, la perdita è ancora maggiore. Per la prima volta questa settimana, il tasso di cambio del dollaro è sceso sotto i 79 centesimi.
L’anno 1973 segnò il crollo del sistema monetario globale di Bretton Woods, istituito dopo la Seconda Guerra Mondiale. La maggior parte dei paesi abbandonò il legame delle proprie valute al dollaro e passò invece a tassi di cambio flessibili. Una somiglianza con oggi emerge anche dal fatto che allora, come oggi, gli Stati Uniti soffrivano di un forte disavanzo delle partite correnti.
Il crollo attuale del dollaro è il preludio di uno sconvolgimento altrettanto drammatico come negli anni ’70? I mercati finanziari al momento non si attendono un’escalation nella disputa doganale, sebbene i negoziati degli USA con i loro partner commerciali procedano a rilento e i dazi minacciati siano solo sospesi.
Questo ottimismo si riflette anche nei mercati azionari: persino la temporaneamente provata borsa americana ha toccato un nuovo record all’inizio della settimana. Secondo il servizio dati Bloomberg, negli ultimi cento anni è accaduto solo tre volte che l’indice S&P 500 crollasse di oltre il 10 percento in un trimestre e recuperasse tale perdita nello stesso periodo.
Tuttavia, sotto la superficie emergono segnali preoccupanti. «Potrebbe essere l’estate dell’inferno economico», ha riassunto l’emittente CNN delle diffuse preoccupazioni. Un grande fattore di incertezza è rappresentato dall’evoluzione futura dell’inflazione: recentemente il paese ha registrato un tasso annuo del 2,4 percento. I vari dazi già in vigore probabilmente accelereranno ulteriormente l’aumento dei prezzi.
Soprattutto, però, il dollaro debole porta gli americani a pagare molto di più per molti beni. L’agenzia di rating Fitch prevede che l’indice dei prezzi al consumo salirà al 4 percento entro la fine dell’anno. Se la disputa commerciale dovesse riaccendersi, sarebbe pensabile un’inflazione ancora maggiore.
Ciò pone la banca centrale americana, la Fed, di fronte a un delicato esercizio di equilibrio. L’economia statunitense sta perdendo slancio. I disoccupati faticano a trovare un nuovo impiego. Inoltre, l’umore di acquisto dei consumatori si è smorzato. Questo in realtà suggerirebbe tassi d’interesse più bassi: il consenso di mercato si aspetta quindi che la Fed effettui cinque tagli dei tassi entro la fine del 2026, stabilizzando il tasso guida al 3 percento.
Elon Musk vuole fondare un suo partito
Il fatto che, nonostante una congiuntura debole, l’inflazione salga è un segnale negativo – che danneggia ulteriormente la fiducia nel dollaro. Jamie Dimon, CEO della più grande banca americana, JP Morgan, ha recentemente avvertito dei rischi di una stagflazione. Ha anche criticato il disavanzo eccessivo dello Stato americano.
La battaglia accesa sulla legge fiscale e di bilancio di Trump rischia inoltre di cambiare profondamente il panorama politico degli Stati Uniti. L’imprenditore e precedente sostenitore di Trump, Elon Musk, ha annunciato che fonderà un proprio partito se i repubblicani approveranno la legge. «Ogni membro del Congresso che ha promosso la riduzione della spesa pubblica e poi ha immediatamente votato a favore del più grande aumento del debito della storia dovrebbe vergognarsi», ha criticato Musk sulla sua piattaforma X.
Finché gli Stati Uniti attraverseranno ulteriori turbolenze, anche la pressione sul dollaro continuerà. La banca d’investimento Goldman Sachs prevede quindi che il deprezzamento della valuta americana proseguirà – sebbene a un ritmo leggermente minore. Per ricordare: nel 2000 un dollaro valeva fino a 1 franco e 80. Da allora, il corso si è più che dimezzato.
Fonte originale: https://www.nzz.ch/wirtschaft/der-dollar-erleidet-den-staerksten-einbruch-seit-1973-das-vertrauen-in-die-us-waehrung-erodiert-ld.1891525
